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當前位置: 首頁 > 新聞頻道 > 知名企業 > 知名企業CDR項目先后推遲,到底說明了什么問題?
知名企業CDR項目先后推遲,到底說明了什么問題?
來源:中國數控機床網   發表時間:2018-12-13 17:12:00  瀏覽次數:
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CDR企業

獨角獸,在這一年時間內,獲得了全市場的高度關注。站在有利一方思考,引導獨角獸回歸上市,利于讓投資者分享到獨角獸企業高速發展的成果,并讓核心資源、核心技術回歸至國內市場之中。但是,站在憂慮之處,則更大程度上可能會引發市場進一步擴容壓力,而IPO持續擴容對本已疲軟的股票市場來說,無疑也是一個沉重的沖擊壓力。

從獨角獸加快引導的提法提出,到CDR細則的正式出爐,這對于獨角獸企業來說,無疑也是一項重要利好。據《2017年中國獨角獸企業發展報告》顯示,入圍的獨角獸企業名單多達164家,而超級獨角獸企業名單同樣達到10家左右。在實際情況下,雖然CDR細則給予獨角獸企業打開了回歸上市的通道,但仍然存在一定偏高的準入門檻,例如對于已在境外上市的大型紅籌企業,其市值不低于2000億元人民幣等條件。

但是,即使如此,仍然存在部分大型企業、知名企業滿足CDR細則的要求,且這類企業回歸上市的意愿非常強烈。

從藥明康德,到工業富聯,再到寧德時代,這些獨角獸企業基本上以閃電上會、閃電過會以及閃電上市的速度完成回歸A股的進程,而其回歸上市所帶來的估值溢價也是有所不同,對投資者帶來的投資回報率也有著較大的區別。但是,就整體而言,對于首批回歸A股上市的獨角獸企業,也基本上享受到獨角獸回歸上市的政策優惠待遇。

CDR細則正式頒布,這本身利于獨角獸企業、知名企業加快回歸上市的進程。但是,從近期知名企業的公開態度來看,其對CDR項目的態度卻有所不同,而原本回歸意愿強烈的企業,卻一下子改變了態度,部分企業選擇了推遲CDR項目,或選擇更適合的時機回歸至A股市場之中。

對于知名企業而言,并非不想通過CDR回歸至A股市場之中,但在實際情況下,可能會有所顧慮。

實際上,結合當下的市場環境分析,CDR企業更關注的問題,莫過于估值溢價以及回歸市場監管政策的因素。其中,對于本身并不缺乏知名度、影響力的企業而言,估值溢價高低,市場環境好壞,可能會是CDR企業更為關心的問題。

縱觀最近一段時期內,無論是港股市場還是A股市場,整體市場環境并不樂觀。其中,以A股市場為例,從年初3587高點回落至2750點附近,股市累計最大下跌空間達到800多點,而作為市場權重板塊的銀行保險板塊,更是出現非常顯著的調整幅度,期間板塊累計最大跌幅高達30%。

市場環境不佳、股市賺錢效應不強,往往會降低新股的估值溢價水平。對此,雖然獨角獸企業頗具一定的獨特性以及成長性,但鑒于部分CDR企業融資規模龐大,實際上也會加劇市場存量資金的分流速度,而加快大型IPO的發行進程,無疑進一步沖擊著市場的投資信心。

由此可見,作為CDR企業而言,并不希望在市場環境極度低迷的背景下發行CDR,而一旦選擇低迷環境發行CDR,則很容易會導致股票估值溢價驟然降低,甚至可能存在上市后破發的風險。對此,如果在此狀態下發行上市,那么上市的效果也就大打折扣了,甚至讓發行CDR的企業得不償失。

這些年來,多地主要的資本市場紛紛爭奪核心企業,尤其是部分掌握核心技術、核心競爭力的優質企業。其中,對于港股市場以及A股市場,近年來的爭奪更顯激烈,而獨角獸企業無疑也成為了更具競爭優勢的核心資源。

憑借著政策環境優勢,獨角獸企業回歸上市的渠道被一下子拓寬,但對于獨角獸企業而言,除了自身核心技術以及核心競爭力之外,仍需要關注到回歸上市的估值溢價以及定價水平。

從某種程度上分析,作為A股獨角獸第一股的藥明康德,其反而顯得更幸運一些,而其上市之后的價格表現以及估值溢價水平,卻讓藥明康德的估值溢價驟然提升,股票投資吸引力大幅增加。不過,隨著未來獨角獸企業的加快回歸,未來獨角獸的估值溢價以及炒作熱情可能會有所降溫,而這對于以后發行上市的獨角獸企業來說,反而會進一步壓縮其估值溢價水平。由此可見,對于發行CDR項目的獨角獸企業來說,反而更注重于市場環境的選擇,而市場環境的好壞、定價水平的高低,卻從一定程度上影響到未來獨角獸企業的溢價水平,甚至影響到未來企業的擴張需求。

 
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